自媒体 十三五规划重点讨论什么?6大领域首次提及

腾讯财经 2020-03-25 11:47:25
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导语

为期4天的中共十八届五中全会将于今日闭幕。这次旨在谋划未来五年中国发展之路的关键会议,将绘制出一幅怎样的“十三五”画卷,引发全国乃至全球关注。投资者们关心:“十三五”规划将重点讨论哪些内容?“十三五”期间,中国经济将走向何方?哪些领域应重点关注?腾讯财经精选优质自媒体内容,带你透过问题看本质。


十八届五中全会10月26日-29日在京召开,“十三五”规划将是讨论的重点。“十三五”规划的特殊之处在于,这既是本届政府执政以来的第一份五年规划,也是实现第一个百年目标的最后一个五年规划。


“十三五”规划将会重点讨论哪些内容?“十三五”期间,中国经济将走向何方?哪些领域值得重点关注?腾讯财经特约自媒体 姜超宏观债券研究将对以上问题进行深入分析。


十三五规划重点讨论什么?首次提及6大领域



1. 规划目标降维,增长保量提质

投资者们关心的第一个问题是,十三五规划中将会着重讨论哪些内容?我们可以从十八大以来中央委员会议历次会议主题、习总讲话透露的“十大目标”、前期课题规划,以及国家近期相关政策四个方面进行发掘。

1.1 增长,民生,改革,公平:一个都不能少

十八大以来中央委员会历次会议的主要议题体现了本届政府的执政理念,以往会议的主题或将在“十三五”规划中集中呈现。

具体看:十八大强调的是到2020年全面建成小康社会,重点提及了经济增长和居民人均收入两大目标;一中全会和二中全会的主题分别是党的人事任用和政府的职能转变;三中全会聚焦于全面深化改革,明确到2020年在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果;四中全会强调依法治国,旨在促进公平,实现共同富裕。

因而,总结此前的五次会议,我们认为,经济增长、改善民生、简政放权、深化改革、依法治国和促进公平,都将成为“十三五”规划中的重点内容。

1.2 保持经济增长领衔,重视调结构促创新

今年5月,习主席在华东7省市党委主要负责同志座谈会上首次阐述了“十三五”规划总体框架,提出了保持经济增长、转变经济发展方式、调整优化产业结构、推动创新驱动发展、加快农业现代化、改革体制机制、推动协调发展、加强生态文明建设、保障和改善民生、推进扶贫开发的“十大目标”。

对比前两个“五年规划”,“十三五”规划精简了目标个数,在强调保持增长的“量”的同时,也更注重提升增长的“质”,其不同之处体现在三个方面:一是精简目标数量,由十一五的14个和十二五的16个降至10个,更聚焦于提升经济增长的质量。二是新增加了保增长、生态文明、脱贫扶贫三大目标,“保增长”取代“转方式”成为第一目标。三是“调结构”、“促创新”、“改革”三大目标的次序较“十二五”明显提前。

1.3 规划课题数量精简,六大领域首次提及

“十三五”规划课题也同样进行了精简。与“十二五”规划60个研究课题相比,“十三五”规划课题高度凝练,仅27个。但在精简数量的同时也同样也有新增亮点。我们注意到,经济转型升级动力、国企改革、走出去战略、信息经济、教育现代化和海洋生态文明等概念首次在规划课题中提及。我们预计,这些方向势必会成为“十三五”规划的新亮点。同时,工业结构升级、现代服务业、战略新兴产业、环保和医疗等领域也仍是课题关注的焦点,有望在“十三五”规划中继续推进。

1.4 两大纲领率先发布,或将成为规划重点

而规划发布前期的重要政策文件同样值得重视,因其往往会在规划中重点着墨。今年以来,《中国制造2025》和《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》两个纲领性文件已率先发布,并均被确立为未来国家战略方向,可以预见的是,“十三五”规划中,这两大领域同样会重点提及。

2. 增长方式转型,增长动力升级

投资者们关心的第二个问题是,“十三五”期间,中国经济将走向何方?具体而言,中国经济将以怎样的方式实现增长?如何实现增长与转型的平衡?经济增长的动力又是什么?我们
认为,“十三五”期间,经济增长将“保量提质”;改革和创新将是实现增长与转型之间平衡的关键因素;而人力资本、改革和创新,将为经济增长提供新的动力。

2.1 保持增长压力仍大,“十三五”底线6~6.5%

十八大“翻一番”的目标是稳增长的硬约束。“保量”即保持经济增长,其大背景是十八大报告明确提出,确保2020年实现国内生产总值比2010年翻一番。然而,自2007年以来,中国经济增速持续下滑,从顶峰的14%以上下降一半至7%左右。而十八大目标也由十六大的“国内生产总值翻两番”和十七大的“人均国内生产总值翻两番”降为“国内生产总值翻一番。”

“十三五”期间平均增速底线或为6.5%。但即便十八大下调目标增速,完成难度也依然较大。假定2015年GDP增速能够达到年初政府制定的目标值7.0%,则“十三五”期间中国GDP年均增速仍需保持在6.52%,才可实现“翻一番”的目标。而3季度GDP增速已跌破7%,若2015年GDP增速降至6.9%,则未来五年年均增速需保持在6.54%以上。因而我们预测“十三五”期间GDP平均增速底线或为6.5%。考虑到其间GDP增速或缓慢下行,单年度增速底线或为6%。

2.2 改善民生提高收入,促进公平共同富裕

“提质”即提高经济增长的质量。从居民部门来看,“提质”表现在两个方面,一是提升居民收入水平,其大背景是十八大报告提出确保2020年实现城乡人均收入比2010年翻一番。这一目标完成压力相对较小。2008年以来,居民收入实际增速持续超过GDP实际增速。2011-2014年间,城镇居民收入年均实际增速为8.0%,农村居民年均收入实际增速为10.2%,人口平均后约为9.1%,远高于8.1%的GDP年均增速。这意味着,完成城乡居民收入翻番所需未来6年的年均实际增速仅为5.9%,压力大幅缓解。

其二是缩小贫富差距。四中全会强调要促进公平,实现共同富裕,而6月中旬习主席在贵州调研时,也强调要加大力度推进扶贫开发工作。事实上,“人均收入”仅是均值指标,未能反映居民收入差距的变化。改革开放后的30年间,中国经济增速持续上升,但贫富差距也持续扩大,08年时达到49.1%的历史高点。其后,基尼系数开始下降,但仍高于40%的国际警戒线。缩小贫富差距、推进扶贫脱贫将是实现共同富裕的必由之路。

2.3 转变经济增长方式:工业去产能,服务业崛起

而从企业部门看,“提质”意味着企业竞争力持续增强,盈利持续提升。当前工业化进入尾声,企业“提质”意味着必须转变增长方式,升级增长动力。

转变增长方式改善企业盈利的路径有两条:一是提升企业利润率,而企业利润率和产能利用率高度相关,这意味着,“十三五”期间,工业去产能仍将持续;二是寻找新的增长点,因而制造业升级、发展信息经济和服务业崛起也都是势在必行。

2.4 多管齐下动力升级:旧动力分化,新动力培育

增长动力决定经济未来。工业化时代,我们依靠人口红利、对外贸易和固定资产投资,实现了高速增长。但随着人口红利消失、房地产周期见顶,工业化时代步入尾声。从生产要素出发,未来经济增长的动力中,资本的作用将有所下降,人力资本、技术创新和制度变革将取而代之,为经济提供新的增长动力。

而在“十三五”期间,经济仍未彻底完成转型,仍需新旧动力同时发挥作用。

旧动力将有所分化。为弥补人口红利消失带来的影响,“十三五”期间或完全放开二胎政策,但效果较为有限。制造业内部的分化将表现为,钢铁、水泥、煤炭等传统行业持续去产能;高端装备制造业将借助“一带一路”,成为“走出去”战略的中坚力量;而大众创业万众创新则将孕育新的增长点。服务业内部,新兴消费正在崛起,“十三五”期间仍将发挥中流砥柱的作用,其中信息消费、绿色消费的成长空间极大。出口的重心在于提升出口竞争力,因而提高出口附加值、提升服务贸易占比将是未来的方向。

新动力将发展壮大。提升人力资本意味着教育、医疗、体育等多个行业将迎来机会。技术创新将助力实现制造业和服务业的升级,“中国制造业2025”和“互联网+”则是创新的载体。而制度层面的改革也将为“十三五”时期的中国经济释放红利,三中全会《改革决定》明确提出,到2020年在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果,而随着两份《意见》的出台,国企改革也将由顶层设计阶段转入基层落实阶段。

3. 战略机遇凸显,利好资本市场

投资者们关心的第三个问题是,“十三五”期间,哪些领域值得重点关注?基于前一部分的分析,我们认为,“十三五”期间或将出现六大战略机遇,值得重点关注。

3.1 教育现代化:提升人力资本,仍需加大投入

人力资本是未来经济增长动力之一,而加强教育则是提升人力资本的必由之路。“十三五”规划课题首次提及教育现代化,今年6月,国务院印发《乡村教师支持计划》和《关于加快发展现代职业教育的决定》,六部委则印发《现代职业教育体系建设规划》,其落脚点均为未来五年。

但从目前看,教育投入仍显不足,国家财政性教育经费占GDP比重始终处于偏低水平,直到2012年才超过4%,不仅远不及英、美、法、德等发达国家,还落后于巴西等其他金砖国家。而全国教育经费也主要来自国家财政性教育经费,由于管制等原因,民间投入仍显不足。提升人力资本、加大教育投入将势在必行,而这也意味着教育、医疗、体育等多个行业将迎来较大机会。

3.2 制造业升级:中国制造2025,从制造到智造

“中国制造2025计划”是中国实现制造强国的纲领性文件,其整体政策架构将是“1+10”方案,即一个综合的整体战略中长期规划,外加10大重点行业领域的具体推动计划。这10大行业将会成为未来中国产业投资、政策扶持的重点领域。其制定前后历时近3年,而最终实施将会历时十年左右的时间,是本届政府的中长期战略。

3.3 现代服务业:新兴消费百花齐放

发展现代服务业一直是近几届“五年规划”的核心要务。“十二五规划纲要”中第四篇曾单独就“营造环境,推动服务业大发展”做了详细阐述,我们预计促进现代服务业大发展仍将成为“十三五”期间助力经济转型的核心方向。改革开放以来,居民收入水平大幅提升,与此同时人口老龄化加速,两方面因素将共同推升消费性服务业迎来爆发式增长。

而从当前居民消费结构看,食品类消费、非食品类传统消费、新兴消费三分天下。未来消费领域的新增长点或来自于养老家政健康消费、信息消费、旅游休闲消费、绿色消费、住房消费和教育文化体育消费。

3.4 绿色经济:降低能耗,治理污染

“绿色发展“依然是规划目标之一。2014年国务院印发的《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》是未来能源“十三五”规划的重要指导,该计划将优化能源结构放在重要位置,把发展清洁低碳能源作为调整能源结构的主攻方向。到2020年,非化石能源占一次能源消费比重达到15%,天然气比重达到10%以上,煤炭消费比重控制在62%以内。非化石能源领域将迎来重大机遇。

而9月底习主席与美国总统奥巴马再次发表中煤气候变化联合声明,明确提出将于2017年启动全国碳排放交易体系,这意味着“十三五”期间,中国将跑步进入低碳绿色时代。

3.5 信息经济:发展“互联网+”与大数据渐发力

在“十三五”规划课题研究中,“信息经济”被首次提及,有望成为新亮点。实际上,今年以来,信息经济相关领域的相关政策已开始不断发力。国务院分别在今年7月和9月印发《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》与《促进大数据发展行动纲要》,而目前工信部信息通信行业“十三五”规划编制已全面启动。

根据阿里研究院披露的《中国信息经济发展趋势与策略选择》(总报告),信息经济新动力将由三个方面构成,即新基础设施(云+网+端)、新生产要素(信息(数据))、新分工网络(实时网络协同)。

3.6 国企改革:拨云见日,加速起航

“十三五”十大目标中,“改革”的次序较“十二五”大幅提前,而国企改革在“十三五”规划课题中则被首次被提及。“十三五”期间,改革将真正进入深水区,而国务院在五中全会前夕先后发布《关于深化国有企业改革的指导意见》和《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,意味着未来五年国企改革仍是改革的重中之重。本轮国企改革的大背景是经济步入“新常态”,改革进入“深水区”,因而更注重在监管、产权、经营等多个方面全面深化的进行改革。


人社部新闻发言人李忠27日上午表示,人社部将于2016年启动实施基本养老保险基金投资运营工作。目前该部正在会同财政部委托投资基金归集和划拨的办法。


养老金入市的规模和时间表是备受市场关注的两大问题,人社部测算的养老金入市的总规模可能超过2万亿。人社部、财政部两部委八月末召开的国务院吹风会透露,入市资金规模由各省确定,而入市的时间表由市场投资机构决定。


微信公众号“价值线”认为,养老金所代表的长线资金入市,从历史看基本表明此位置是市场的阶段性底部;巨量资金的入市,将利好大金融等蓝筹股。


2万亿养老金入市威力评估




养老金入市或代表政策底

不过,对于养老金何时能够入市,也有分析称,以企业年金和社保基金入市经验来看,公布办法到确定基金管理机构要一年左右,之后从确定基金管理机构签署委托协议等,到实际开展投资还要3~6个月。

上证综指收盘3434.34,有投资者表示,盘面语言或许是一种暗示,3434.34,提醒大家三思三思再三思,养老金明年才入市!短期看,还是要提防3500点一线的获利回吐风险。

养老金会买哪些股?

分析人士指出,养老金对资产的安全性要求非常高,因此社保基金和保险资金的择股思路很可能被养老金借鉴,具体而言,养老金会寻找以下五类个股。

第一类是体量偏大个股。对于庞大的养老金来讲,一般的小盘股难以满足其对流动性的要求,即便养老金选择了这类小盘股也很容易导致相关个股股价异动或者引发养老金被动“举牌”,这都与养老金稳健投资的理念背离,相形之下体量较大、流通市值在50亿元以上的个股相对适合养老金操作。

第二类是业绩稳定增长的个股。按照股价围绕上市公司价值变动这一规律以及社保基金长期重仓业绩白马股的经验推测,最近三年净利润年均复合增长率在20%以上、在所属行业中占据龙头地位、动态市盈率不超过所属板块平均水平的上市公司最有可能率先获得养老金的青睐。

第三类是分红股息率高的个股。养老金的性质和用途决定了其不能承受较高的投资损失,具有明确安全边际的品质才符合养老金这类低风险资金的投资需求,因此现金流是否充沛、历史分红记录是否良好、近年来分红股息率是否超过4%等信息很可能成为养老金重要的择股参考标准。

第四类是符合政策导向的个股。养老金的政府背景使其对经济政策变动对股市影响的把握和判断更加精准,因此可以推断养老金一旦入市,肯定会对那些符合经济结构调整方向、主营业务或经营模式具备较强稀缺性、政策扶持持续性较强的个股予以优先关注。

第五类是社保险资增持的个股。鉴于社保基金、保险资金等低风险基金在择股上较为谨慎,一旦选定投资标的则会在较长时间内持续持有,因此投资者可重点梳理那些连续三个季度以上获得社保基金增持的个股。

南京证券分析师季永峰认为,养老金入市,A股市场低估值的蓝筹板块无疑是首选。买入蓝筹股特别是银行、保险、证券类股票的可能性较大。仅看个股,社保基金选股偏好与私募、游资有明显区别。通常是市值较大、有国资背景、分红率高的股票容易受到社保基金青睐。

另外,今年8月份国务院发布养老金投资管理办法时,提及了两条投资路径,一是国家重大工程和重大项目建设,而这些重大工程和重大项目,对应的是A股市场的基建板块,有业内人士建议,投资者可以从低估值的基建板块进行相应的标的筛选;《办法》指出的另一大投资路径是国有重点企业改制,对应的即是当前A股市场的国企改革概念。业内分析人士指出,上述基建上市公司可能从属于国企改革的范畴,因此综合角度考虑可以从央企整合的层面进行筛选。

延伸阅读:美国“401K”成就22年大牛市

养老金入市方案刚一出炉,不少人直接联想到美国的401K计划,甚至把养老金入市称为中国版的“401K”计划。

美国“401K”计划是指美国1978年《国内税收法》新增的第401条K项条款规定的一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度,是横跨保险、储蓄、投资、贷款等业务的比较先进的金融制度安排。

“401K”计划源于之前对私人企业退休金制度改革,这一计划取代了原来只由雇主承担的制度,而演变成养老金由雇主和员工共同承担,并可由员工根据自身的风险偏好,自由决定是否入市抑或是选择具体的投资品种。

作为一种非强制性的养老金计划,该计划在1979年得到法律认可,1981年又追加了实施规则,于20世纪90年代迅速发展,仅用20年的时间就覆盖了约30万家企业,涉及4200万人和62%的家庭,逐渐取代了传统的社会保障体系,成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。

如今,美国“401K”计划已经走过三十多个年头,根据美国投资公司协会数据显示:截至2013 年第二季度,401K 计划账户资产余额达到3.79万亿美元,约占美国当年GDP 的22.9%,其地位是无可替代的。

此外,美国推行“401K”计划后,其资金迅速与股市形成良好互动,美国大公司的职工将自己的养老基金中约1/3的资金投入到本公司的股票,道琼斯指数则在1978年到2000年其间累积上涨1283.25%。

美国的401K计划显然最为成功,平均获得6%的长期年回报率。日本养老金拥有130万亿日元的金融资产,为全球最大的规模,但股票比例始终较低,2014年年底政府宣布将国内外股票比例分别提高到25%,此举刺激了2015年的股市上涨。显然各国养老金进入股市后,长期看都能获得绝对收益,分享经济增长的过程。相信中国的养老金入市后也不会例外。


除了以上热点话题,还有如下几大热点引起了自媒体的热烈讨论与关注。


自媒体精选

1.走出当前经济困境的“治安十策”

微信公众号“民生宏观”建议治理经济对策: 【一策】激励官员,重建激励相容机制,推进国家治理现代化。【二策】放松管制,大幅降低服务业门槛,以市场力量突破供给瓶颈。【三策】扩张财政,提高赤字发债减税,从需求端解决产需不匹配。【四策】压缩过剩,加快企业重组并购,从供给端解决产需不匹配。【五策】稳定房市,组织中国版住房银行,盘活存量惠民生去库存。【六策】推广PPP,改善投资环境,政府向社会资本让利。【七策】科技转化,组建国家级科研中心,打造产学研资本市场整体产业链条。【八策】守住底线,打破刚兑清理不良,传递风险信号顶住压力倒逼改革。【九策】制定规则,主动二次开放,强化对国际规则的影响力。【十策】活跃思想,广开言路鼓励建言,激活思想市场凝聚社会共识。


2.如何能够让国际投资者们喜欢人民币?

腾讯财经特约自媒体“纽约金融论坛 ”刊文分析道:长远来看,中国作为世界第二大经济体,最大的出口国,笔者非常看多中国的经济长期经济发展,也深信人民币的国际化是必然要发生的。但是国际化的货币,靠拔苗助长不是最优的政策选择。也许在当前的政策目标,增加人民币货币政策的透明度才是正解?



3.凭什么救市频繁动公积金!

腾讯财经特约自媒体“ 大伟看楼市 ”刊文指出,目前公积金提取只有购房是最名正言顺的路子,要不然就只能放成养老金,退休后取出。2009年起开展了住房公积金贷款支持保障性住房建设的试点,各地也都动作几百亿公积金贷款给保障房建设。但缴纳公积金的人群却未因这一政策获得任何补助。公积金制度在发展几十年后,已经应该做重大的制度调整,应该对中低收入人群做定向的扶持,公积金制度既可以学习德国等国家的合作建房,以住房合作社等形式,给缴纳公积金的低收入人群居住以改善。也可以在大病提取等方面做更多尝试。最后其实可以看到,国家房屋银行的建立迫在眉睫,如果不能互助,公积金还有存在的意义吗?另外你确定上万亿的公积金余额还在睡觉吗?




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